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改革增添想象空間 外資加速布局中國市場

2020年01月03日 10:16:44 來源: 中國證券報

  中國經濟總量從不到4000億元增長至接近100萬億元,人均GDP從156美元增至有望超過1萬美元,改革充當了關鍵因子。2019年,在經濟持續調整的形勢下,A股市場走出超預期行情,進一步展現出改革開放的能量。研究機構認為,經濟結構轉型與資本市場改革開放仍將為2020年A股提供重要機遇。

  估值修復 機構看多A股行情

  回顧2019年,內外復雜形勢下的A股市場走勢讓人喜出望外;展望2020年,經濟增速換擋期延續似乎也擋不住機構對行情更上一層樓的期盼。中信證券稱,A股在經歷了2019年的估值修復后,在2020年將迎來兩至三年的“小康?!?。光大證券亦提出新牛市的觀點,認為A股有望打破制約,開啟過去十年未現的長牛期。

  海通證券則稱,牛市已經在路上?!?019年1月4日上證指數2440點是第六輪牛市的起點,新一輪牛市開始了?!焙MㄗC券提出,牛市有三個階段,盈利和估值戴維斯雙擊的第二階段即主升浪已蓄勢待發,動力一是企業盈利進入回升周期,二是資產配置轉向股市。

  對于2020年行情空間,中金公司預計滬深300指數前向市盈率將修復至10倍左右;華泰證券預計滬深300估值提升空間在10%以上;太平洋證券認為上證指數將逼近3600點;聯訊證券則預計上證指數有望挑戰3700點區域。

  各家邏輯不同,空間和節奏判斷亦有別,但對趨勢的預判卻相當一致。雖處隆冬,機構報告字里行間透露出對春的企盼。

  深化改革 增添想象空間

  究竟是什么在支撐研究機構對A股的樂觀預期?不妨先回顧下2019年A股表現。

  對中國經濟而言,2019年是名副其實的調整年,這既是過去十年經濟增長換擋降速趨勢的延續,又疊加了外部諸多風險因素的擾動,2019年第三季度GDP增速放緩至6%,為30年來最低。就在這樣一個形勢下,2019年A股市場卻走出幾波行情,在全球范圍內表現出眾。

  究其原因,有機構認為,一是各方對經濟下行的看法趨于理性,對經濟出現失速下行的擔憂明顯減輕;二是國際國內挑戰增多,促使各方面政策加大了逆周期調節力度;三是經濟壓力化為迎難而上的動力,在宏觀托底政策發力的同時,促使經濟金融改革在多個方面取得重要進展。

  宏觀政策也適時加大逆周期調節力度,財政、貨幣、產業、就業等政策協同配合,及時有力地穩定市場預期,并奠定了權益資產估值修復相對適宜的流動性環境。

  內外部壓力已轉化為深化改革、擴大開放的動力。在金融領域,突出表現為兩點:一是資本市場深化改革大幅提速;二是金融市場對外開放步伐明顯加快。

  “政策發力逆周期調節與金融深化改革開放,讓人看到了做多A股的理由?!狈治鋈耸空J為,這可能是2019年A股市場走出超預期行情的關鍵所在。順著這一思路,逆周期調節帶來了經濟企穩、盈利復蘇的希望,深化改革則提供了機制保障和動力支持,進一步增添了2020年行情想象空間。

  看好中國 外資加快入場

  過去四十余年來,中國經濟總量從不到4000億元增長至接近100萬億元;居民生活水平不斷提高;營商環境持續改善;外匯儲備得到極大充實;資本市場發展壯大。這一切,在相當程度上受益于改革開放。

  值得一提的是,受益于持續深化改革開放,境外投資者對中國資本市場的關注程度不斷提高。據央行統計,截至2019年9月,外資持有中國股市和債市的市值分別為1.77萬億元和2.18萬億元,占中國股市和債市市值的比重分別為3.2%和2.3%,這一比重看似并不大。但從增量來看,2019年前9月,外資持有中國股市的市值增加了6170億元,增幅高達54%,持有中國債市的市值增加了4720億元,增幅高達28%。

  “本輪調控更多使用了改革和開放的手段,而不是重走刺激老路,這帶來了更加長遠的希望?!焙MㄗC券近期一份海外路演報告稱,外資已經明顯感受到中國市場開放的加快,一些國際大型基金公司表示,已經或者正準備進入中國市場,投資中國是他們未來最重要的戰略之一。(張勤峰)

【糾錯】 [責任編輯: 李童 ]
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